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传媒行业周报:年度涨幅垫底,2017年有望触底反弹

发布时间:2017-01-04    研究机构:宏信证券

本周行业观点:

传媒行业年度涨幅垫底,2017年有望触底反弹。2016年,传媒(申万)指数下跌32.39%,跌幅大于沪深300(-11.28%)与创业板指(-27.71%),在所有行业指数中跌幅最大,其中,子行业营销传播、互联网传媒、有线电视网络、平面媒体、影视动漫分别下跌30.93%、32.19%、35.10%、22.65%、41.92%,均表现不佳。2016年末传媒行业PE(TTM)为43.9,而在年初为74.5,下滑41.07%,这主要由于市场整体风险偏好的下行、并购重组监管趋严外延扩张受限、以及市场对行业增长预期的下调。

我们认为,2017年传媒行业有望触底反弹。首先,传媒估值已接近历史低点,近十年中仅高于2008年金融危机后的市场谷底与中小盘股票集体低迷的2012年;其次,传媒行业仍是高景气的新兴产业,2016年三季报显示,传媒行业归母净利同比增长14.38%,高于整体市场,未来随着居民收入水平的提高,精神娱乐消费支出仍将进一步扩大,传媒行业的高增速有望保持;再次,虽然外延扩张受限,但近几年的并购重组经过长期整合,有望产生协同效应,内生性增长有望接棒。建议关注估值安全边际较高、内生增长可观、具有较强竞争优势的子行业龙头,如电影:万达院线、中国电影,动漫:奥飞娱乐,营销:蓝色光标、分众传媒,游戏:中文传媒、宝通科技,演艺:宋城演艺。

上周市场回顾:

上周传媒行业(申万)涨幅为-1.55%,跑输沪深300(0.08%),跑输创业板指(-0.13%),在行业涨幅排行榜中垫底。上周行业内涨幅前五的个股为蓝色光标(12.62%)、鑫科材料(10.00%)、新文化(7.08%)、皖新传媒(6.42%)、巴士在线(6.34%),跌幅前五的个股为华媒控股(-28.58%)、巨龙管业(-19.71%)、印纪传媒(-14.34%)、中体产业(-11.29%)、苏宁环球(-11.03%)。

行业新闻动态:

《腾讯娱乐白皮书》发布:电视剧综艺加速、电影"中场休息";2016年中国电影总票房457亿;微信全新功能小程序1月9日上线;阿里大文娱宣布视频UPGC战略升级;腾讯音乐架构调整。

行业公司重点公告:

麦达数字、三七互娱、华闻传媒、湖北广电(000665)、思美传媒、中信国安、昆仑万维、八菱科技:对外投资;昆仑万维、中信国安、苏宁环球:签署合作协议;华闻传媒、当代东方、昆仑万维:转让子公司/参股公司股权;利欧股份:2016年利润分配及资本公积金转增股本预案;万家文化:第一大股东签署《股份转让协议》暨控制权变更;八菱科技、华录百纳、朗玛信息、巨龙管业、明家联合:股东减持公司股份。

风险提示:宏观经济超预期下行,政策落实低于预期,行业竞争加剧。

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