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湖北广电2015年报点评:省网资产整合驱动业绩高增长,期待平台效应价值释放

发布时间:2016-03-31    研究机构:长江证券

事件描述

公司公布了2015年年报,实现营业收入24.08亿元,较上年增长35.18%;实现归属于上市公司股东的净利润3.72亿元,较上年同期增长51.88%。基本每股收益0.58元/股,较上年同期增长13.73%。

事件评论

符合预期,省网资产整合贡献并表业绩增量带动高增长,内生保持稳健发展态势。1、外延方面,公司根据省网整合进度于2014年10月底整合并入武汉广电投资、十堰广电及荆州视信,其中武汉广电投资业绩影响较大,2014年并表净利1,606万元,2015年11,982.21万元(业绩承诺完成率104.41%),是主要的增量贡献来源;2、公司业务内生保持稳健增长态势,一方面剥离掉外延增量影响原有资产同比口径下有两位数增长,同时用户数方面至2015年底公司数字电视终端总数达828.64万个,同比增加119.85万个;3、资产整合的规模协同效应在管理费用上体现,2015年管理费用占收入比17.11%,同比下降3.34个百分点,对于业绩有一定贡献。

搭网络平台、推外部投资,公司广电互联网产业链进一步完善。网络平台方面,新业务快速增长,截止2015年期末,公司互动电视终端总数148.86万个,同比增加58万个,宽带用户53.62万户,同比增加16.75万户;与此同时2015年数据网业务实现收入26,752.04万元,同比增长77.42%,营收占比亦由2014年的8.47%提升至11.11%。外部投资方面,通过文创园区建设以及公司旗下全资子公司星燎投资的投资平台,公司已完成1个项目投资、通过2个项目投资,完成10个项目立项,遴选入库项目20多个。随着公司“平台+投资”战略的推进,后续具有较好互补协同的优质项目有望涌现。

定增全力推进,转型升级提升盈利空间可期。公司正推进定增(不超过17.3亿)支持全省电视互联网云平台建设和双向化宽带化网络改造,项目实施完成后,将加快公司下一代广电网双向宽带化改造和电视互联网云平台建设,进一步提升未来盈利空间。

给予买入评级。考虑定增影响我们预计公司2016/2017年全面摊薄eps分别为0.60元、0.72元,给予买入评级。

风险提示:市场竞争加剧;转型升级不及预期。

申请时请注明股票名称