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湖北广电公司跟踪报告:主业稳定增长,VR概念成未来最大看点

发布时间:2016-05-06    研究机构:海通证券

投资要点:

资产注入驱动业绩增长,资本运作拓宽公司业务增长空间。公司主要面向湖北省广电网络用户提供数字电视、高清晰互动电视、宽带接入等基于有线电视宽带网络的综合信息服务。2015年度公司实现营收同比增长35.18%,实现归母净利润同比增长51.88%。业绩大幅度增长来自于省网资产整合所致,投资亮点是公司将通过资本运作战略,求全产链发展,公司在2015年已完成星燎投资公司的组建,我们预期公司能利用星燎平台开展资本运作,向基金、证券等领域拓展,向有市场潜力的互联网业务渗透,与有实力的大公司互利合作,目前已与蚂蚁金服、腾讯展开相关业务合作,从而盘活资产、用活资金、放大效益。

秉承资本运作既定战略,借力资本市场继续做大做强主营。公司是湖北省广电网络整合的主体,截止目前已整合湖北省内2/3市县的广电网络,未来集团旗下剩余三分之一广电网络,有望通过托管或增发方式注入上市公司体内,目前全省广电网络覆盖用户超1100万,资产注入后公司整个有线电视用户预期将突破1000万户,不断夯实主营,增厚公司利润,支撑今后业绩的持续高增长。

多个“两手抓、两手都要硬”战略规划,进一步释放广电平台价值。一手抓整合,融合未来技术市场人力资源,追求规模效应,降低规模成本,提升盈利能力;一手抓顶层设计和战略转型,实现多元化、多点支撑、集团化发展;一手抓网络建设和主营,一手抓宽带发展极客业务。

以市场需求为导向,打造全业务平台,布局VR客厅直播,看好其平台效应。随着公司资本运作战略的推进,后续将会不断涌现出具有较高协同效应的业务,从而解决当前业务结构单一的弊端,譬如携手光线传媒(输送优秀VR内容及创作)、当虹科技(提供VR技术支持及保障),立足公司广电网络和用户资源强势布局VR客厅直播,看好公司广电网络入口价值。未来公司将围绕用户需求为中心,做到根据客户的需求播放内容,最大程度满足用户需求,实现从流量变现到内容变现的转变。

盈利预测。2016年公司着重互联网+思维进行产业转型。未来看点:(1)公司运用资本运作,以星燎投资公司作为平台,积极与金融机构合作,并渗透互联网领域,进而增强营利能力。(2)资产注入预期强,做大做强主营,夯实主业,为业绩增长提供强支撑;(3)依托广电网络打造全业务平台,破解业务结构单一难题,带动整体业务提升。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.72元、0.82元和0.93元。再参考同行业中,天威视讯2016年PE一致预期分别为30.38倍,我们给予公司2016年30倍估值,对应目标价21.6元。维持买入评级。

风险提示:传统行业业绩增速下滑。大盘系统性风险集中释放。

申请时请注明股票名称