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武汉塑料取得湖北省财政厅批文点评:取得省财政厅批文,重组再进一步

发布时间:2010-10-20    研究机构:国信证券

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获得省财政厅批文,重组再进一步

参与武汉塑料重组的资产包括四块:楚天数字、楚天襄樊和楚天数字和武汉广电,除武汉广电外,其它三块资产均隶属于省国资,因此,取得省财政厅批文是必备程序。我们对此点评如下:

1、 在前期周期股快速上涨、小盘股大幅下跌的过程中,市场对武汉塑料的重组进展愈发担心,坊间甚至传言重组难以获得省财政厅的批文,而此次批文获得后,此等传言不攻自破。武汉塑料的重组仍在有序进行。

2、 后续还需取得国务院国资委、股东大会、证监会的批准,由于市场对武汉塑料一贯的担心,对每个程序都仍旧存在担心,正因如此,武汉塑料的价值被严重低估。但是我们仍然看好公司后续的重组进程。原因有:(1)目前正处于文化体制改革的关键阶段,中央和地方政府给予了各级文化企业空前的支持。(2)三网融合的背景下,政府对有线网络公司的支持力度逐渐加大。(3)武汉塑料重组是湖北省政府重点上市项目。

维持“推荐”评级

我们维持对武汉塑料的推荐评级,理由如下:(1)即使相对于第一步340万用户的注入,当前14.13元左右的价格就存在27-63%低估。(2)未来武汉塑料将作为湖北省网的整合平台,湖北省2010年上半年用户规模已经达到840万户,即还剩500万用户待注入,按照700元/户进行收购,2600元/户进行估值,20元/股价格增发,则省网整合后合理价值为39元。(3)湖北省用户每年保持了10%的增长,在目前的有线网络上市公司中速度最快。

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